# AI capex — X 热门讨论 (2026-09-24 13:58 UTC)

## @youngstockuser (美股投资young) · 09-24 08:57 · ♥33 ↻2 💬18 最近 $GOOGL 这走势确实折磨人，涨一天、砸一天，昨天又单日跌了3%左右。但我反而越来越喜欢现在这个位置。

最近Google被压着主要就四件事。

第一，Meta Muse突然爆火。Muse上线以后12天下载量就做到280万，$META直接被资金狠狠干了一轮，市场马上开始担心：如果Agent以后直接帮用户搜索、购物、订票，Google Search的入口价值会不会被分走。

第二，利率。10Y重新冲到5%左右，对Google这种Mega Cap就是直接压PE。公司没发生任何变化，Discount Rate一抬，估值先砍。

第三，CapEx。Google今年把资本开支预期再次上调到1950—2050亿美元，Q2单季度CapEx已经449亿美元，甚至第一次出现季度自由现金流为负。华尔街现在最怕的就是AI赚的钱还没完全兑现，钱已经先烧出去了。

第四，AI竞争太快。Muse起来了，OpenAI、Anthropic也在追，Gemini只要有一点产品节奏不及预期，市场就会先卖Google。

但这些东西放在股价上很吓人，放回财报看，Google根本不像一家业务正在恶化的公司。

Q2营收1198亿美元，同比增长24%；Search还在增长17%；Cloud直接增长82%到247.7亿美元；整体营业利润增长30%，营业利润率还升到了34%。Gemini月活已经950M，接近90%的Fortune 100都在使用Gemini Enterprise。

这才是为什么我把现在这段回撤看成Google的黄金坑。

市场现在给Google定价的方式，好像Search随时会被Agent干掉、AI CapEx永远赚不回来、Gemini又一定打不过别人。

但现实是Search还在两位数增长，Cloud正在加速，Gemini已经做到接近10亿月活，Google手里还有YouTube、Android、Chrome、TPU和全球最大的广告现金流机器之一。

当然Google还能继续跌，尤其10Y如果继续往上冲，340也绝对不是所谓铁底。

但如果让我现在MAG7里面挑一只因为情绪和宏观被砸下来、基本面却没有同步恶化的公司，$GOOGL依然排在非常前面。

这种坑我愿意接。不是赌它明天反弹，而是现在砸下来的东西，和它实际赚的钱已经开始出现明显错位。 https://x.com/youngstockuser/status/2103046027221881342