# AI capex — X 热门讨论 (2026-10-10 12:23 UTC)

## @GiovanniZibordi (GiovanniZibordi) · 10-09 17:35 · ♥30 ↻7 💬4 SpaceX e Tesla assieme valgono 3 mila miliardi e nel 2027, sommate insieme fanno zero utili. Cash flow negativo per entrambe, nel 2027, ma parliamo di 20 miliardi di cash flow negativo ! Però valgono più di 3mila miliardi

Tesla: il CFO ha alzato la guidance capex cioè spesa investimenti 2026 a 25 miliardi, contro i 20 previsti e gli 8,6 spesi nel 2025, e l’azienda stessa prevede free cash flow negativo per il resto del 2026. Le stime di consenso riportate da TIKR danno circa -8,5 miliardi di FCF per il 2026 e -1,6 miliardi nel 2027. Morgan Stanley è simile: -8,1 miliardi nel 2026, -0,5 nel 2027, con ritorno in positivo solo nel 2028.

SpaceX: dopo la fusione con xAI non genera più cassa. Ha chiuso il 2025 con una perdita netta di circa 4,94 miliardi su ricavi di 18,67 miliardi. Nel 2026 le perdite da inizio anno superano già 4,8 miliardi. Il vero problema è il capex: 18,4 miliardi solo nel secondo trimestre, di cui quasi 16 in infrastruttura di calcolo per l’AI. Con questi numeri il FCF 2026 è nettamente negativo, verosimilmente di decine di miliardi.

Per 2027 non ho trovato stime di consenso affidabili sugli utili.

Valutazioni: all’IPO SpaceX valeva oltre 111 volte le vendite. Da allora il titolo è sceso di circa la metà dal picco di giugno.

Allucinazione collettiva? Unici esempi simili di questa dimensione enorme. Cisco e il Nasdaq del 2000, il Giappone del 1989 e le “Nifty Fifty” degli anni ‘70 hanno avuto multipli comparabili, prezzati su un futuro che solo in parte si è realizzato. In tutti questi 3 casi ci sono crolli del 70%

Il mercato però non sta comprando gli utili 2027. Sta comprando delle "opzioni" sul futuro: robotaxi, Optimus e AI per Tesla Poi Starlink, che è realmente redditizia e in forte crescita (abbonati raddoppiati a 12 milioni in un anno), più l’AI per SpaceX ecc...

Un caso unico al mondo di allucinazione collettiva > 引用 @The0observer: @GiovanniZibordi Ok.Leggi i tweet del suo ceo di ieri.E la mossa di entrare nella telefonia di spacex,passa la narrativa che l'ia (visto con muse)prende molte fette dell'economia. Sconta il futuro, non vede limite, libri di economia da riscrivere, bolla, o scommessa più grande mai fatta dopo btc https://x.com/GiovanniZibordi/status/2108612268879397320

## @PhotonCap (Photon Capital) · 10-10 05:31 · ♥34 ↻3 💬5 AI capex is moving downstream.

First GPUs. Then power. Now packaging and test.

The bottleneck keeps migrating. > 引用 @PhotonCap: 🚨 The next AI bottleneck may NOT be GPUs.

⚡ Power. 🧪 Testing.

Watch what comes next. https://x.com/PhotonCap/status/2108792499418591715

## @INArteCarloDoss (KKGB) · 10-09 23:05 · ♥36 ↻2 💬1 So volumes are inflated, and unit economics deflation is under-accounted for (contradicted by actual observational data) => revenues and margins are double inflated.

As AI monetization and end-user inference revenue fail to justify current capex plans => capex cuts

23/38 https://x.com/INArteCarloDoss/status/2108695393340891285