# hyperscaler capex — X 热门讨论 (2026-09-15 14:59 UTC)
## @HyperSharkk (Hyper Shark!) · 09-15 14:38 · ♥45 ↻22 💬2 มาสรุปภาพรวมก่อนประชุม FOMC กัน ควรรู้อะไรบ้าง มาอ่าน!
ภาพใหญ่ตอนนี้มีแรงกดดัน valuation 3 อย่างพร้อมกัน 1. Yield สูง 2. น้ำมันแพง 3. บทความของ Dario ที่บอกให้ “ชะลอ AI”
-> 10Y yield แตะ 5% ไปแล้ว -> Brent ยังอยู่เหนือ $100 อยู่ ดูทรงไม่ลดง่ายๆ -> ตลาดเลยมองการขึ้นดอกเบี้ย 25bps เป็น base case และสำหรับหุ้น AI นี่คือ combo ที่ไม่ดีเท่าไหร่
Yield สูง = discount rate สูง → หุ้น growth ที่ Valuation แพง จะโดนก่อน
น้ำมันสูง = เงินเฟ้อเหนียว → Fed ออกทรง hawkish
AI slowdown → ตลาดเริ่มตั้งคำถามว่า CapEx จะช้า?
เมื่อคืนเราเลยจะเห็นว่าหุ้น ชิปและ AI infra โดนเทขายหนัก โดยเฉพาะกลุ่มที่ valuation ที่แพงอยู่แล้ว
แต่ๆๆๆ -> AI safety ≠ hyperscaler เลิกสร้าง data center -> AI slowdown ≠ demand หาย
Dario พูดเรื่อง “pace the frontier” คือให้ capability ของโมเดลวิ่งช้าลงบ้าง ตอนนี้แม่งแข่งกันออกตัวใหม่เรื่อยๆ เลย เพื่อรอให้ safety, evaluation และ third-party testing ได้ตามได้ทันบ้าง
ไม่ได้หมายความว่าจะต้อง... - หยุดสร้าง Data center - หยุดซื้อ GPU - หยุด deploy AI ตรงกันข้าม safety eval, monitoring, agentic workflow และ secure deployment มันก็ต้องใช้ compute เหมือนกัน Dario แค่อยากให้ทุกอย่างมันไปพร้อมๆ กัน ไม่ใช่ว่า Model ai มันนำไปมากๆ แล้วกฎหมายคอยมาตามทีหลัง มันจะเกิดปัญหา อย่างตอนคริปโต นั้นคือตัวอย่าง
เพราะงั้น สิ่งที่ตลาดเทขายวันนี้คือ “multiple” หรือ “premium” ที่ให้หุ้นทั้งตลาดมานานแล้ว
แต่ก็ต้องยอมรับนะครับว่า ถ้าเงินเฟ้อไม่ลง และ Fed ดันขึ้นดอกเบี้ย พร้อมส่งสัญญาณ hawkish ต่อเรื่อยๆ หุ้นที่แพงๆ และพึ่ง narrative มากเกินไป ไม่มีพื้นฐานจริงๆ มีแต่เทค มันจะโดนซ้ำได้อีก และแรงอีกนะ (เพราะงั้นถืออะไรที่มีพื้นฐานจริงๆ มีลูกค้าใช้ของเขาจริงๆ นะครับ อย่าซื้อเพราะเทคแม่งดีนะ)
ตัวที่ยังพอจะตามพอได้ก็น่าจะมีพวกนี้แหละที่พื้นฐานโอเค -> Optics / laser: $LITE, $COHR -> Memory: $MU
เพราะผมมองว่า ในเมื่อ GPU มากขึ้น → cluster ก็ใหญ่ขึ้น → data ต้องวิ่งเร็วขึ้น → optics / laser / memory ก็จะจำเป็นมากขึ้นเรื่อยๆ
แต่ในวีคนี้ ที่ yield พุ่ง และ Fed กำลังตัดสินใจ ก็ไม่ใช่ช่วงที่จะมารีบซื้อหุ้น บางครั้งการอยู่เฉยๆ ก็อาจจะทำให้เราไม่เสียเลือกเสียเนื้อ https://x.com/HyperSharkk/status/2099870392299200884