# AI capex — X 热门讨论 (2026-10-11 21:36 UTC)

## @KobeissiLetter (The Kobeissi Letter) · 10-11 19:31 · ♥366 ↻34 💬89 The gap between AI names and the rest of the market is historic:

Since the start of 2024, a basket of 42 AI stocks has generated 67% of the S&P 500's price return.

In other words, those names have contributed +22 percentage points to the index’s +33% gain over this period.

By comparison, the remaining 458 stocks have added +11 percentage points.

Additionally, those 42 AI stocks have accounted for 58% of the S&P 500's earnings growth and 81% of CapEx and R&D growth since the start of 2024.

The rest of the index has therefore contributed just 20% of total CapEx and R&D growth over the same period.

Meanwhile, just 29% of stocks have outperformed the S&P 500 over the last 3 years, close to the ~25% low recorded during the 2000 Dot-Com Bubble.

AI is all that matters. https://x.com/KobeissiLetter/status/2109366172328026612

## @CapexAndChill (CapexAndChill) · 10-11 02:51 · ♥31 ↻6 💬2 AWS CEO on the AI capex bubble: "There's no bubble in which they stop spending on that... You bet on 10 and one makes it and pays for the other 10." $AMZN https://t.co/USSGTQXegk https://x.com/CapexAndChill/status/2109114562113085749

## @SemiconductorsX (Semiconductor Insider) · 10-11 03:03 · ♥31 ↻2 💬2 TSMC’s October 15 call has four things the market actually wants.

Q4, AI demand, the 2nm ramp, and the 2027 capex number.

The third-quarter guide was $44.6 billion to $45.8 billion of revenue, 65% to 67% gross margin, and 56% to 58% operating margin.

AI is still the center. $AMD CEO Lisa Su was in Taiwan last week and said it plans a large increase in AI chip supply in 2027, and is still talking to TSMC about advanced wafer capacity for CPUs and GPUs.

NVIDIA Rubin, AMD’s MI450 and Google’s TPU are the next platforms to scale, and cloud providers keep adding custom ASIC investment.

The open question is whether it raises the AI demand and CoWoS outlook, and whether AI revenue visibility now runs into 2027.

The second focus is 2nm. Apple, Qualcomm and MediaTek are putting next-generation flagship chips on the process.

Supply-chain accounts say Apple, NVIDIA, AMD, Qualcomm and MediaTek have all recently raised N2-family capacity bookings. Demand is moving from phones into AI and high-performance computing at the same time.

Investors will watch the N2 ramp, yield and revenue contribution, and the mass-production timing for N2P and A16.

Capex is the fourth item. It has already lifted this year’s budget to $60 billion to $64 billion, with 70% to 80% going to advanced process. The public text stops as the 2027 and overseas-expansion discussion starts.

A raised N2 booking from five large customers is a capacity signal. It is not yet a utilization number.

If CoWoS is the constraint everyone is asking about, does a higher 2027 capex number mean more wafers, or more packaging? $TSM https://x.com/SemiconductorsX/status/2109117651247345915

## @Trader_Jesse_ (트레이더 제씨 l Trader_Jesse) · 10-11 16:38 · ♥33 ↻0 💬0 유럽에 금융위기가 올 것 같으니 주식을 팔아야 한다는 이야기가 나옵니다.

그런데 애초에 유럽 경제의 호황을 믿고 AI 관련주를 매수한 사람은 없을 겁니다.

미국 하이퍼스케일러의 CAPEX 확대, 메모리 가격 상승, 반도체 장비 수주 증가와 기업이익의 가파른 성장을 기대했기 때문이겠죠.

그런데 유럽에서 재정위기 이야기가 나오자, 어느새 AI 투자 사이클의 지속성까지 의심하기 시작합니다.

두 이야기가 어떻게 연결되는지는 설명이 빠져 있습니다.

물론 유럽의 금융불안이 글로벌 신용시장과 달러 유동성을 훼손한다면 포지션을 조절할 이유는 충분합니다.

다만 그것은 위험 관리의 문제이지, 기존 투자 논리가 반증됐다는 뜻은 아닙니다.

실제 주문이 취소되거나, 고객의 CAPEX가 축소되거나, 기업의 이익 전망이 훼손된다면 그때는 판단을 바꾸면 됩니다.

그런 연결고리도 확인하지 않은 채 새로운 악재가 등장할 때마다 투자 논리를 바꾸는 건 이상합니다.

기업의 미래 현금흐름을 보고 투자했다고 하면서, 매도는 매일 바뀌는 매크로 헤드라인에 맡기는 셈이니까요.

매크로는 위험을 관리하기 위해 보는 것이지, 매일 주식을 팔 새로운 이유를 찾기 위해 보는 게 아닙니다.

기업의 미래가 바뀐 것인지, 시장이 그 미래에 부여하는 가격만 바뀐 것인지.

적어도 둘은 구분할 필요가 있습니다. > 引用 @Trader_Jesse_: 매크로'만' 보는 투자는 구조적으로 비관론에 빠지기 쉽습니다.

금리가 오르면 할인율이 부담이고, 금리가 내리면 경기침체가 걱정이고,

PMI가 강하면 인플레이션이 걱정이고, PMI가 약하면 경기 둔화가 걱정입니다.

CAPEX가 늘면 과잉투자라고 하고, CAPEX가 줄면 사이클이 끝났다고 합니다.

물론 전부 타당한 위험요인입니다.

그런데 어떤 환경에서도 주식을 팔 이유는 항상 존재합니다.

반대로 기업들은 그 환경 속에서도 새로운 시장을 개척하고, 생산성을 높이고, 점유율을 확대하고, 이익을 늘려갑니다.

이게 주식투자의 본질에 더 가깝습니다.

경제의 문제점을 발견하기 위해 주식을 사는 게 아닙니다.

그 문제들을 극복하고 더 많은 가치를 만들어낼 기업을 찾기 위해 주식을 사는 겁니다.

매크로를 무시하면 안 되지만, 위험을 설명하는 데 너무 익숙해진 나머지, 정작 그 위험 속에서 돈을 벌고 있는 기업들을 놓쳐서는 안 된다는 이야기입니다.

시장이 무너질 이유를 찾는 능력과 시장에서 돈을 버는 능력은 전혀 다른 능력입니다. https://x.com/Trader_Jesse_/status/2109322678796702154