# AI capex — X 热门讨论 (2026-09-26 10:14 UTC)
## @sleepy0x13 (sleepy.md) · 09-26 03:49 · ♥85 ↻11 💬8 高盛懒得跟市场吵 AI 到底是不是泡沫了，直接给这轮 AI 基建定了个 KPI。
1GW 算力，一年得挣 116 亿美元。
按照高盛的算法，如果这轮巨额 AI CapEx 最后要做到 15% ROIC，那么 2028 到 2030 年，大厂们需要创造大约 1.42 万亿美元可清算收入。
高盛认为，按照现在的数据中心建设规模，平均每 1GW 算力对应的收入要求大约就是 116 亿美元。只要能做到这个水平，这轮疯狂买卡、建机房、拉电网的钱，账面上是能回来的。
更关键的是，钱甚至已经有一部分排队等着付了。
高盛估算，目前大约 59% 的收入要求已经可以被云厂商现有 backlog 覆盖。换句话说，这轮 AI 基建并不是先把几万亿美元扔进去，再祈祷以后有人来用。客户订单已经堆在那里，接下来主要看这些合同到底能兑现多少。
所以 AI CapEx 是不是泡沫，现在越来越不能只看「花了多少钱」。
真正要看的是另外一场赛跑。
GPU 在折旧，模型调用价格在降，单位算力越来越便宜。与此同时，AI 的使用量也在暴涨。
如果需求膨胀得比算力贬值得快，这笔账就能继续滚下去。
如果哪天机房还在疯狂通电，backlog 却不涨了，那时候再喊泡沫，可能就不用吵了。
现在 AI 最大的问题已经不是有没有人买单，是这帮人能不能一直这么买。 > 引用 @zerohedge: TL/DR: Goldman thinks $1.42 trillion in revenue over 2028-30, or $11.6BN per GW - is clearable (required for 15% ROIC), with 59% of it already sitting in cloud backlogs and management teams claiming paybacks of anywhere from one to three years
And here is the counter: the hurdle is clearable if compute stays scarce, if GPU and token prices don't deflate, if a 5-year useful life is real, if a handful of AI labs keep paying their bills, and if the $3 trillion off-balance sheet iceberg doesn't need a return of its own. https://x.com/sleepy0x13/status/2103693495634726983