# AI capex — X 热门讨论 (2026-09-29 02:45 UTC)
## @Sorenthek (VBL’s Ghost) · 09-29 00:00 · ♥35 ↻3 💬1 Mining: Canada Proposes 100% First-Year Mine Write-Offs, Echoing U.S. AI Capex Rules
Free cashflow is now king in mining https://t.co/tOaDrAvN6I https://x.com/Sorenthek/status/2104722832437448756
## @Sam_Badawi (Sam Badawi) · 09-29 00:11 · ♥32 ↻1 💬7 I WENT DEEPER INTO ANTHROPIC’S IPO NUMBERS
The number I keep coming back to is $518B in projected 2027 cloud, compute and infrastructure obligations for the coming year. Megacap CapEx is $776B for 2026.
$AMZN: $220B, +71% $GOOGL: $200B, +119% $MSFT: $175B, +48% $META: $138B, +90% $ORCL: $56B, +162%
Anthropic’s infrastructure obligations alone equal 66% of what FIVE of the largest AI infrastructure spenders are putting into CapEx combined.
That is a massive amount of AI infrastructure demand.
Important note: Anthropic’s S-1 has NOT been publicly released. It was confidentially submitted to the SEC, while Reuters says it saw the IPO prospectus and reported the numbers inside it. > 引用 @Sam_Badawi: Anthropic’s IPO prospectus was released, projecting a massive $518B in cloud and infrastructure spending for 2027, per Reuters.
Revenue surged 1,088% to $4.59B in 2025, while compute and infrastructure costs jumped 190% to $7.33B.
GAAP operating losses widened to $8.06B, with net losses reaching $41.97B.
Anthropic ended 2025 with $20.28B in cash and investments, while two customers each accounted for 12% of revenue. https://x.com/Sam_Badawi/status/2104725836196991017
## @youngstockuser (美股投资young) · 09-28 12:35 · ♥35 ↻0 💬5 $GOOGL 今年第一次把自由现金流干成了负数，我反而觉得这是现在最值得研究它的地方。
最新一季Alphabet经营现金流还有391亿美元，但CapEx直接砸了449亿美元，最后FCF变成-58.6亿美元。全年CapEx指引更夸张，已经拉到1950—2050亿美元。
如果只看这一个数字，很容易得出结论：Google开始烧钱了。
但再往下看就完全不是这么回事。
同一个季度，Alphabet营收1198亿美元，同比增长24%；Search还在增长17%；Google Cloud直接增长82%，做到248亿美元。Cloud backlog已经堆到5139亿美元，而且超过一半预计未来24个月确认成收入。Gemini月活9.5亿，API每分钟处理220亿Token。
这就是Google现在真正下的棋。
它不是缺现金，而是在主动拿今天Search和YouTube赚到的钱，提前买未来十年的AI基础设施。
数据中心、TPU、网络、服务器、Cloud容量，全都先铺。
甚至二季度Google一边烧449亿美元CapEx，一边还继续融资扩AI算力。正常公司看到FCF转负第一反应是收缩，Google反而继续踩油门。
因为它看到的可能不是“今年AI赚多少钱”，而是谁能先把未来几年的算力、用户入口和企业客户锁住。
Search负责现金流，YouTube负责流量，Android和Chrome负责入口，Cloud负责企业客户，Gemini负责下一代AI入口，TPU负责底层算力。
这套东西如果真的跑通，今天的CapEx就不是单纯成本，而是在提前修高速公路。
当然，这也是Google现在最大的风险：一年接近2000亿美元砸下去，未来必须证明AI收入和利润增长得比折旧和CapEx更快。
但也正因为市场现在一直盯着这个风险，GOOGL反而停在了一个我觉得很有意思的位置。
现在股价大概344美元，按2027年一致预期算，大约23倍PE。
23倍左右，你买到的是Search仍然两位数增长、Cloud增长82%、Gemini接近10亿用户，而且正在把全球AI基础设施一口气铺开的Alphabet。
所以Google自由现金流第一次变负，我反而不觉得这是“公司不行了”。
真正的问题应该是：
如果今天这2000亿美元CapEx，三年后真的变成Cloud收入、Gemini商业化和更大的AI护城河，那344美元附近的Google，到底是在烧钱，还是在用现金买下一轮增长？
我现在明显更偏向后者。 https://x.com/youngstockuser/status/2104550440591568900